موضوعات مطرح شده در این کتاب به شرح ذیل می باشد

با دوستان
پیشگفتار

فصل اول

گذری به گذشته بورس
استراتژی های معاملاتی
تکنیکال
MPT
موج سواران و سفته بازان
محکومان به موفقیت
فاندامنتال

فصل دوم

تکنیکهای بنیادگرا در انتخاب سهام
مقدمات بازی
همانند بزرگان بیاندیشیم
هزینه های فرصتی
ریسک
ضریب بتا
بازده مورد انتظار

فصل سوم

بازی بزرگ
بررسی صنایع
مزیتهای نسبی
مقایسه بازده 5سال گذشته
اطلاعات واخبار

تصمیمات دولتی
بازار سرمایه
تصمیمات فراملی
اطلاعات درون سازمانی
شایعات
ایجاد ارتباط بین گذشته وآینده
تشخیص طبقه برتر

فصل چهارم

تشخیص شرکتهای برتر
بررسی گذشته
رتبه نقد شوندگی
بازده گذشته
نسبت سهامداران

فصل پنجم

بررسی های مالی
صورتهای مالی اساسی
ترازنامه
دارایی های جاری
دارایی های ثابت
بدهی های جاری
بدهی های بلند مدت
حقوق صاحبان سهام
صورت حساب سود(زیان)
درآمدهای عملیاتی
درآمدهای غیر عملیاتی
بهای تمام شده کالای فروش رفته
سایر هزینه های تولیدی
سایر هزینه های غیر عملیاتی
هزینه های مالی
سود(زیان) نا ویژه
سود(زیان)عملیاتی
سود(زیان )ویژه

فصل ششم

نسبت های مالی
نسبت های نقدینگی
نسبت جاری
نسبت آنی
نسبت قدرت موازنه نقدینگی
جمعبندی
نسبت های کارایی
نسبت گردش دارایی ها
نسبت گردش دارایی های ثابت
نسبت دوره گردش موجودی کالا
نسبت دوره وصول مطالبات
نسبت دوره گردش عملیات
نسبت موجودی کالا به سرمایه در گردش
نسبت گردش سرمایه جاری
جمعبندی
نسبت های سود آوری
نسبت سود ناخالص
نسبت سود عملیاتی
نسبت بازده فروش
نسبت بازده ارزش ویژه
نسبت بازده دارایی ها
تاثیرات اهرمی استقراض
نسبت بازده سرمایه در گردش
جمعبندی نسبتهای سود آوری
نسبت های سرمایه گذاری وا هرمی
نسبت دارایی ثابت به ارزش ویژه
نسبت کل بدهی به ارزش ویژه
نسبت بدهی جاری به ارزش ویژه
نسبت بدهی بلند مدت به ارزش ویژه
نسبت مالکانه
جمعبندی
جمعبندی کلی نسبت های مالی
گوشه ای از جذابیت صورت های مالی
تشخیص روند وقدرت کسب درآمد
مقایسه روند هزینه های مالی با حجم بدهی های

فصل هفتم

سایر نسبتهای بازار سرمایه
درآمد متعلقه به هر سهم EPS
سود تخصیصی به هر سهم DPS
نسبت تخصیص D_E
نسبت قیمت به درآمد P_E
نسبت انحراف درآمد متعلقه به هر سهم D eps
مفروضات مدل D eps
نسبت رشد درآمد متعلقه به هر سهم G eps

فصل هشتم

اطلاعیه های مالی
پیشبینی بودجه
گزارش عملکرد میاندوره ای
گزارش 12 ماهه حسابرسی نشده
گزارش 12 ماهه حسابرسی شده
سایر گزارشات تکمیلی
بررسی اطلاعات وشایعات
مدیریت
مروری بر نکات کلیدی
تا درودی دیگر

ضمائم

ضمیمه 1- فرمهای مستمر اطلاع رسانی- پیشبینی و تعدیلات EPS
ضمیمه 2- فرمهای مستمر اطلاع رسانی- پیشبینی درآمد شرکت های سرمایه گذاری
ضمیمه 3 - فرمهای مستمر اطلاع رسانی- پرتفوی شرکت های سرمایه گذاری
ضمیمه4- فرمهای مستمر اطلاع رسانی- صورتهای مالی میاندوره ی

ضمیمه5 – آیین نامه معاملات دربورس اوراق بهادار
ضمیمه6- آیین نامه رسیدگی به تخلفات کارگزاران
ضمیمه7-آیین نامه هیئت داوری بورس
ضمیمه8- آیین نامه انضباطی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار
ضمیمه9-آیین نامه اجرایی انتشار اخبار معاملات براساس اطلاعات درونی
ضمیمه10-شیوه های قیمت گذاری سهام تخفیف وپرداخت قیمت توسط خریداران
ضمیمه11-بخشنامه افشای فوری اطلاعات

منابع و ماخذ

آغاز بحث

پیشگفتار
بررسی بازار بورس و تشخیص به موقع زمان خرید یا فروش یک سهم همیشه به عنوان مشکلی بزرگ ، برای کسانی که دراین بازار مشغول فعالیت هستند مطرح بوده است ، ودرهمین راستا با توجه به نوظهور بودن بازار سرمایه در ایران (البته علی رغم تاریخ 37 ساله آن) به جهت عدم تعمیق علمی آن ، بعضا موجبات بروز بحرانهای مقطعی رادر بورس ایران فراهم آورده است (که البته در زمان تحریر این مطالب نیز به نوعی درحال گذارازیکی ازاین بحرانها بسر می بریم )، و باید باور داشت که دراین کارزار بازندگان اصلی ، همان سهامداران جزئی می باشند که به جهت عدم توانایی بررسی علمی بازاربه اقداماتی نسنجیده مبادرت ورزیده اند که نتیجه آن تنها تقویت نا امنی ورشد ریسک در بازار سرمایه ایران بود . در واقع اینان ناخواسته موجبات خسران خود را فراهم ساخته اند و شاخی را می برند که خود برروی آن نشسته اند .
درهرحال هر بحرانی از این دست موجب خروج جمع کثیری از سهامداران کوچکی می گردد (که البته خود رانیزجزیی از این خانواده بزرگ می دانم) واین امررا نمی توان در دراز مدت حتی به نفع سهامداران برنده بازار تلقی نمود. امروزه با توجه به اصرار مدیران اقتصادی کشور مبنی بر گسترش این بازارو با توجه به مزیت های اساسی آن درسطح کلان ، شاهد رشد روز افزون اما به واقع نامتوازن این بازار درسطح جامعه ایرانی هستیم . لذا دراین مجال ودربین استراتژی های متنوع معامله سهام ، هدف اصلی خودمان را بر پی ریزی تفکرات فاندامنتالی قرارداده ایم اگر چه تکیه ما برروی مدلهای بنیادی است . اما هرگز این تاکید نافی کارایی سایر متدهای بررسی بازار سرمایه نخواهد بود .
دراین مجلد پس از مروری گذرا بر تاریخچه بورس در ایران وجهان به بررسی اجمالی سایر متدها پرداخته و سپس با پی گیری مجموعه مباحث فاندامنتالی سعی در ارایه مدلی متقن در بررسی های تحلیلی و توصیفی بازار خواهیم داشت .

تحلیل بنیادی در بازار سرمایه ایران - پیش مقدمه

با دوستان
تحقیقات انجام شده ، حکایت از آن دارد که درعین اینکه فعالان بازار سرمایه ازجمله اقشار تحصیل کرده و جوان جامعه می باشند . اما متاسفانه وعموما به جهت فقدان تحصیلات آکادمیک مرتبط با امورمالی واقتصادی ویا عدم امکان همسان سازی دانسته های تئوریک خود با واقعیات بازار، موجب گردیده تا این امر بعنوان یک خلاء بزرگ وبا وضوح کامل در این قشر از فعالان بازارسرمایه نمود پیدا نماید .
لذا این امرما را برآن داشت تا دراین مجلد اهتمام جد رابراین قراردهیم تا تحقیقات انجام گرفته درخصوص بازارسرمایه را با بیانی ساده (که برای تمام فعالان بازار قابل درک باشد) تنظیم نموده و تلاش نماییم تا بجای ارائه فرمولهای پیچیده ریاضی ، تنها با ارائه مضامین این روابط وازطریق کمک گرفتن از نرم افزار های عمومی- محاسباتی سعی خویش را بر این قرار دهیم تا درک این بازار را با دیدگاهی مالی برای عموم فعالان تسهیل نماییم .
درواقع می توانیم هدف از نگارش این مجلد را ، انتقال تحقیقات کاربردی بازار بورس به فعالان آن بنامیم ودر این راستا با علم به اینکه بازارسرمایه ، شدیدا و قویا با علوم مالی و اقتصادی ممزوج گردیده ، لذا تاکید اساسی مباحث را بر روی مفاهیم مالی واقتصادی متمرکز نماییم وامیدداریم ، تا توانسته باشیم حداقل بخشی از خلاء وجودی چنین مباحثی را که به وضوح درجمع سهامداران وفعالان بازار احساس می شود را بنا بر توان خود مرتفع سازیم . اگر چه می توان گفت که این مجلد در واقع اولین گام در استفاده کاربردی از مفاهیم مالی واقتصادی است اما ایمان داریم که آخرین گام نخواهد بود وبا توجه به حرکت بازار به سمت تعمیق بیشتروبا توجه به گرایش عقل جمعی براین نیاز ، مطمئنا راه بقا در بورس می تواند منشاء حرکت جدیدی را در مباحث کاربردی فراهم سازد . تا چه قبول افتد وچه درنظر آید .


سید محمد علی (بهروز) شهدایی
تابستان 1383